揭秘蔚来芯片分拆始末，正积极接触多头部车企

要点

• •蔚来为改善财务状况，已将其高投入的芯片业务拆分为神玑科技，并与爱芯元智等成立合资公司重庆创元智航。此举是蔚来在2025年第四季度实现超12亿元盈利后，进一步优化成本结构和多元化收入来源的重要举措，此前其NX9031芯片研发成本高达数十亿元。
• •合资公司已成功流片M97芯片，算力超700 TOPS，性能对标地平线征程J6P（560 TOPS），并计划于今年三季度发布。目前，该芯片正积极接触零跑、吉利等车企，同时也在规划对标地平线J6M（128 TOPS）的低端芯片9031e，以满足不同车企的降本需求。
• •蔚来通过此次芯片外供合作，已获得数亿元技术授权费，并有效分摊了后续芯片的研发投入。此战略不仅有助于蔚来从烧钱的芯片业务中获得投资回报，也为零跑等寻求高性价比国产大算力芯片的车企提供了替代英伟达、高通方案的选择，填补了市场空白。

影响分析

蔚来汽车将其芯片业务分拆并对外供货，是其在经历连续亏损后实现财务结构优化和成本控制的关键一步。2025年第四季度，蔚来首次实现单季度盈利超12亿元，这得益于一系列改革，其中芯片业务的独立运营和外部合作是重要组成部分。此举不仅为蔚来带来了数亿元的技术授权费，更重要的是，通过与爱芯元智等成立合资公司，蔚来成功分摊了高昂的芯片研发投入，降低了运营风险。 此次合作的核心产品M97芯片，算力达到700 TOPS以上，性能上足以与地平线征程J6P（560 TOPS）竞争，并且以更具竞争力的价格吸引了零跑、吉利等头部车企的兴趣。这反映出中国汽车市场对高性价比国产辅助驾驶芯片的强劲需求。在英伟达Orin-X芯片采购价高达300-500美元，Thor芯片上千美元的背景下，车企降本增效的压力日益增大，国产替代方案的市场空间巨大。 对于蔚来而言，芯片外供是其从“烧钱”业务中获取回报、实现业务多元化的重要尝试。通过神玑科技与爱芯元智的合作，蔚来不仅能将自身积累的芯片技术商业化，还能借助爱芯元智的渠道和市场经验，加速芯片的量产和市场推广。如果M97芯片能大规模搭载于零跑等销量可观的车型上，将为蔚来带来持续的收益增长。 然而，这一市场窗口期可能短暂。地平线等竞争对手也在不断推出更先进的芯片产品，例如即将发布的征程7系列。此外，美国对先进芯片制造工艺的限制，以及车企对使用“友商”零部件的天然抵触，都可能为蔚来芯片外供带来挑战。蔚来需要在抓住市场机遇的同时，平衡自身技术优势的保持与外部合作的深度，确保其在辅助驾驶领域的竞争力不受影响。 总体来看，蔚来芯片业务的这一战略调整，对公司股价构成中长期利好，尤其是在其财务表现改善的背景下。对于整个中国智能汽车产业链而言，这标志着国产高算力辅助驾驶芯片生态的进一步成熟和竞争的加剧，有望推动行业整体的创新和成本优化。投资者应关注M97芯片的市场推广进展以及其他车企的采纳情况。